猪、油齐跌 CPI或回归3区间

摘要：“猪肉、猪油原油等或继续带动CPI同比下行，齐跌区间同时，或回归受消费需求仍未回到正常水平影响，猪油核心通胀可能仍偏弱，齐跌区间预计4月CPI同比或进一步回落。或回归”兴业证券股份有限公司首席经济学家王涵在预测数据时说。猪油

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

在房地产大佬们纷纷布局养猪的猪油时候，猪价却已悄然下跌了不少。齐跌区间

“肉价便宜了啊，或回归五花肉25一斤。猪油”新发地市场肉类交易大厅，齐跌区间此起彼伏的或回归吆喝声不绝于耳。

5月10日，新发地市场的价格显示，白条猪价格已经降至16-18.5元/斤，相比4月24日的19.13元/斤再次下降。

农业农村部发展规划司司长魏百刚表示，猪肉批发价格已连续10周下降，每公斤降了6块钱左右。尽管如此，猪肉批发市场的老板们，却仍感觉猪肉卖不动。

“饭店的进货量还是没有恢复到以前的水平，零售的量也和以前有差距。经过之前的价格上涨，现在人们吃肉的习惯好像已经改变了。”一位肉贩告诉《华夏时报》记者。

与此同时，这个4月，原油价格跌破国内“地板价”，和持续下滑的猪价一起，给4月CPI带来了“破4”的希望。

“猪肉、原油等或继续带动CPI同比下行，同时，受消费需求仍未回到正常水平影响，核心通胀可能仍偏弱，预计4月CPI同比或进一步回落。”兴业证券股份有限公司首席经济学家王涵在预测数据时说。

按照市场预测，4月份CPI同比增长最小值为3.3%，最大值为4.7%，预测增幅均值为3.9%。

从全年来看，猪周期见顶趋势逐渐明确，年内CPI仍将延续下行趋势。

CPI的下滑或还导致货币政策微调。央行的报告显示，货币政策要以更大力度对冲疫情影响，并以改革的办法疏通货币政策传导。

猪价连续下跌

在过去50天内，每公斤猪价降了7.8元。

需求尚未完全恢复，供应却已经十分充足。海关数据显示，一季度进口猪肉95.1万吨，增加1.7倍。同时，市场上还有大量中央储备猪肉补给，截至4月底，春节后共投放十三批中央冻猪肉储备。加上生猪和能繁母猪存栏也企稳回升，猪肉供需情况明显改善。

新发地的肉贩老板还记得去年猪价高企时，到处都进不到猪的情况。高价格意味着低销量。不过，让他没想到的是，到了5月，肉价已经大幅下跌，但需求仍旧没有恢复正常。目前，在西城区的菜市场，零售里脊肉价格30元/斤，五花肉29元/斤，跌幅明显。

在浙商证券首席经济学家李超看来，目前，生猪产业链供需两端都较前期回暖，本轮猪周期从同比角度见顶向下的趋势已比较明确。

“前期积压的大体重猪还没有被市场消化，加上储备肉频繁投放、进口肉量加大，猪肉价格仍有下滑空间，月末或降至30.50元/公斤附近。”卓创资讯生猪分析师王亚男表示。

事实上，不仅是猪肉价格大幅下跌，随着天气转暖，应季蔬菜陆续上市，加上交通运输和企业生产的恢复，农产品价格逐步回归到疫情前水平。从农业农村部发布的4月份高频数据来看，猪肉、鲜菜价格环比均小幅回落，猪肉、鲜菜、鲜果价格同比涨幅均低于前值。

肉类方面，猪肉价格下跌也带动牛羊肉价格分别下跌1%和2.4%。但4月禽类和蛋类价格转跌为升，七种重点水果价格上涨1.5%。相对来说，4月蔬菜价格下跌5.2%。

非食品方面，国际原油现货价格大幅下跌逾40%，对国内来说，早已经跌破国内成品油价格调控地板价，因此，国内成品油价格维持不变。此外，居民非食品消费仍未完全恢复，料将继续拖累非食品CPI低于季节性。

“4月猪肉价格进一步回落，其他食品价格平稳或下行，整体食品价格有所回落；原油价格创下历史新低，交通和通信CPI 放缓；国内疫情进一步缓和，医疗保健类价格亦放缓，预计整体CPI可能小幅下降至3.7%。”国泰君安研报指出。

据李超预计，4月份CPI环比下降0.4%、同比增长3.8%。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也预测，4月份CPI同比增速回落至3.5%，其中食品项继续回落至15.5%，非食品项回落至0.6%。此外，随着疫情对商品供应影响的缓解、生猪产能边际恢复，以及下半年基数因素的明显回落，全年CPI大概率保持下行趋势。

不过，中信证券表示，主要粮食例如小麦、稻米、玉米、大豆等，价格环比上涨幅度有所扩大，这与海外疫情导致进口受限有关，也与国内疫情有效控制后屯粮有关，后续需持续关注价格走势。

货币政策会调整吗？

今年以来，CPI连续下跌。今年1月，CPI同比上涨5.4%，2月涨5.2%，3月涨4.3%。在市场人士看来，随着CPI逐渐回落，预计后期存贷款基准利率仍有调低可能。

一直以来，我国央行维持“稳健”的货币政策，而其评估稳健货币政策力度把握是否合适，主要看货币条件是否与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配。

不过，疫情发生以来，货币政策开始频繁微调。今年以来，三次降低存款准备金率共释放了1.75万亿元长期资金，春节后投放短期流动性1.7万亿元。

目前，货币政策走势方面，谢亚轩表示，货币政策已经宽松、积极财政政策已布局、各地扩大内需措施陆续出台。综合判断，国内经济将呈现“弱复苏”格局，即环比来看，二季度GDP增速将回升，通胀率将趋于回落。

近期，央行政策强调，要引导信贷投向涉农、外贸和受疫情影响严重的产业，以西贝、海底捞等餐饮企业为典型案例的信用释放较具可复制性和参考性，优质外贸企业未来也可能出现短期困难，均可能成为信用投放方向。

“货币政策将维持稳健略宽松，预计‘宽货币+宽信用’将更加侧重于宽信用。”李超表示。

不过，值得注意的是，5月10日央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》，首次提出M2与社融增速比名义GDP略高。在李超看来，该表述的变化说明货币政策宽松力度将继续加码，金融数据将继续走高并远高于名义GDP增速。截至3月末，我国M2增速为10.1%，社融增速为11.5%，预计M2和社融增速的年内高点将达到12%以上，可能为名义GDP增速的两倍。

对于下一阶段主要政策思路，央行报告称，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕，货币政策要以更大力度对冲疫情影响。

见习编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏